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多么痛的领悟,你看不上的这270只个股股价已经
2020-05-20 15:15  来源:  点击:

  上证报中国证券网讯(记者 屈红燕)弹指一挥间,距离2015年6月12日沪指拿下5178点高位已将近五年了。

  这五年,A股大破大立,白马股齐创新高,近百只个股相比五年前股价实现翻倍;但也有75只个股跌幅超过90%,其中不乏当时炙手可热的大牛股,如保千里、神雾环保和神雾节能等,低估值投资策略开始失效。

  截至今日午间收盘,上证指数报收于2890.56点,上涨0.53%;深圳成指报收于10997.56点,上涨0.7%;创业板指数报收于2133.17点,上涨0.87%。

  食品饮料、医药和水泥建材今日涨幅居前。在食品饮料板块中,克明面业和承德露露涨幅均超过6%;在医药板块中,康泰生物和复星医药等个股涨幅均在1%以上;在水泥建材板块中,北新建材和祁连山等个股涨幅均超过1%。

  平淡的股指上演个股的狂欢

  分析人士认为,A股在过去五年里已经发生了深刻的变化,在机构力量壮大、监管趋严、注册制改革新股供应力度加大、退市力度加大等背景下,A股出现估值体系回归,资金加速逃离缺乏基本面的公司,资金对于好公司给予估值溢价。

  过去五年,白马股其实在一路悄然上涨,真正演绎了时间是好公司的朋友。

  统计数据显示,自2015年6月12日以来,牧原股份上涨了8.2倍,贵州茅台上涨5.24倍,五粮液上涨了4.69倍,恒立液压上涨了4.1倍,胜宏科技上涨了3.81倍,立讯精密上涨3.59倍,恒瑞医药上涨了3.58倍,山西汾酒上涨了3.49倍,赣锋锂业上涨了3.37倍,长春高新上涨了3.26倍。

  “这些个股基本都是各行各业的龙头股,人尽皆知,耳熟能详,它们的长期上涨主要来源于盈利推动,但大部分投资者是专注于寻找自以为会跑得更快的黑马股,反而错过了一路缓慢上涨的白马股,回头来看,方恍然大悟,原来最牛的个股就在身边。”一位知名投资者感叹道。

  统计数据还显示,270多只个股的股价已经超越了5178点。上百只个股在过去五年的时间里实现了股价翻倍,这些翻倍的个股基本以大市值公司为主。

  统计数据显示,过往五年有86只个股股价翻倍,但在这86只个股中,仅有3只个股市值不足百亿。在过往五年中,“炒小炒新炒差”的博弈思维正在让路给遵循基本面投资的价值思维,贵州茅台、恒瑞医药、海天味业等大象股一涨再涨。

  但与此同时,在过往五年时间里,70多只个股跌幅超过90%,其中不乏当年的大牛股。如当年的创业板“一哥”乐视网、在2015年前六个月中涨了4倍多的保千里均已经唱响了退市的挽歌,来不及抽身的投资者财富随之一同灰飞烟灭。

  国信证券对过去一年里涨幅超过50%的个股按行业进行一个分类排序,大体上可以发现,医药、电子、计算机、化工、机械设备这五个行业算是第一梯队,涨幅超过50%的个股数量分别为82家、74家、48家、37家、37家;传媒、电气设备、建筑材料、食品饮料、汽车、通信可以算是第二梯队,涨幅超过50%的个股数量分别为21家、20家、19家、16家、15家、15家。

  盈利稳定品种越来越稀缺

  近一年来市场上低估值策略明显失效。国信证券策略分析师燕翔统计后发现,领涨个股的估值水平是较高的,几个维度的估值指标市盈率、市净率、市销率均如此。低估值品种在过去一年里的表现不好。

  这种领涨组合估值相对较高的特征,背后反应了过去几年里A股市场中盈利稳定性品种的稀缺性,叠加全球货币政策极度宽松,盈利稳定增长品种的估值溢价被大幅放大。

  图表和数据来源:Wind、国信证券经济研究所

  回望过去五年,白马股一路上涨,但很多投资者却错失白马,从价值判断上来说,部分投资人对基本面的力量视而不见。这其中或许有专业投资能力的差异,但更多的是心理因素。

  分析人士认为,盈利驱动是白马股获得长期收益的重要来源。如过去五年涨幅超过4倍的恒立液压,2015年的净利润为6351万元,而在2019年公司实现了12.96亿元的净利润,过往五年中公司实现了长足的成长;过往五年中涨了3.6倍的立讯精密,2015年净利润为10.79亿元,2019年净利润为47.14亿元。

  前中欧瑞博执行总监梁俊曾说,2016年2月,格力电器股价16元左右,当年预测每股盈利2.5元,6倍市盈率,每年分红1.5元,9%的股息率,账上还有800多亿的现金;美的电器当时股价也是16块左右,2016年预测每股盈利2.3元,7倍市盈率,每股分红1.2元,股息率7.5%;当时贵州茅台股价200元,预测每股盈利13元,市盈率15倍,每股分红6.1元,股息率3%,账上躺着600亿元现金,库房里还有20多万的老酒。但2016年一月和二月也是市场熔断行情之后最恐慌的阶段,大部分投资者在本该贪婪的时候恐惧了。

  从心理的因素上来说,投资者更愿意追逐短期暴涨的黑马股也是错失白马股的原因。正如亚马逊创始人贝索斯曾问过巴菲特:“你的投资体系那么简单,为什么你是全世界第二富有的人,别人不做和你一样的事情?”巴菲特回答说:“因为没有人愿意慢慢变富。”

  东方港湾董事长但斌说:“过去十年美股牛市,但是如果你没有买入苹果、谷歌、亚马逊等龙头股,也难以分享牛市收益。”

  展望未来五年,在注册制改革、退市力度加大,机构力量增强,投资者更加成熟等背景下,龙头股盈利确定的行情或将继续。

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